今年市場有個怪異的現象，台股的成交量不大；但是衍生性金融商品的成交量卻暴增（如權證）
證據可查閱下面這篇取自 "自由時報"的新聞：
台股冷，權證熱，權證成全民賭場
http://news.ltn.com.tw/news/business/paper/778298
若是不了解權證的特性，貿然投入，真的會非常讓人捏一把冷汗........
權證其實是選擇權中的兩種（認購=buy call 與認售=buy put；恰巧都是買方）
本文是先介紹選擇權，進而使閱文者進一步了解權證的特性，目的不是要寫學術性文，也不是專家的文，
只是一個學財務的小散戶想透過自己微薄的學習與投機經驗，讓想了解的新手較能真正理解這金融商品..........
寫文緣起～
嚴格來說，簡介選擇權應屬投機文，原本不太想寫此類文，但好友實在好學，光用嘴吧說又說不清楚，故整理此文～
目的主要是希望前仆後繼投入這市場新手先了解特性，以免成為誤入叢林的小白兔而不自覺........
但先在此強調一下～我非常不贊同不了解與熟悉權證的投資者進入權證市場..........
其實可以多看市場上知名的"權證小哥"的文就可略知一二；除了以下權證特性外，還要注意某些發行券商的惡行～例如調降隱含波動率，造市不確實掛單等等，近年又出現權證詐騙集團，操作越來越不易；
方才提到的權證特性～權證不但要看對標的股的方向，更重要的是timing；因為權證有時間價值；假設買進時機不對，隨著到期時間接近，時間價值不斷流逝，最後也是枉然的吃了"歸0膏"........
在股市這個吃人不吐骨頭的市場這許多年，學得的是許多血淋淋的經驗；但我們如何在一次次跌倒的教訓中，找出自己個性的弱點，以及適合的操作方式？
(經驗上來說，投資這條不歸路，一定會面臨初入市場->賺錢自滿->賠錢打擊->開始大量學習->不斷成功與失敗交錯->最後終於找出適合自己性格的操作方式；透過投資，其實可以更深入的了解自己；也無怪乎歐美有許多傑出的交易者，是心理醫師出身........）
也真的是要錯了很多次之後，透過不斷的檢討，不斷的修正，不斷的有自我審視內心的時刻，才能漸漸使模糊的輪廓清晰........
我也還在這條路上"爬行"著........^^"
前言多言了些，還請海涵～！
甚麼是選擇權？這可要從遠期合約(forward)和期貨（future）說起
（Ellen註記：為求讓人能容易理解以下為本人口語化方式說明，假設有須更正處還請先進們不吝指正）
先推薦以下網站有基本介紹
期貨相關：
http://thismatter.com/money/futures/futures.htm
OP（選擇權）相關
stock option
http://thismatter.com/money/options/stock-options.htm
選擇權交易機制
http://thismatter.com/money/options/trading-exercise-assignment.htm
1.What is Forward?什麼是遠期合約？
在過去農產品的時代，衍生出遠期合約；原因是種植作物都需要時間，有的作物等到收成時，早已不知價格為何；
以生產方來看～
假設有一農夫甲，耕種時市場的價位是他可接受且可獲利的，他也很希望在可預見的三個月後的收成期能夠以此價賣出，以免到時跌價，無奈現在才剛耕種.......
以需求方來看～
假設有一食品加工公司乙，已經預知三個月後就需要一批農產品進行加工，恰巧目前市面上的價格是他們公司可獲利範圍，但目前庫存尚有，
現在就進貨食品恐怕無法保存到三個月後，公司很怕三個月後此物產會漲價...........
因此生產方 VS 需求方，都很希望三個月後分別能出售與買進確定價格數量的農產品，一買一賣，交易便可產生。
這就是遠期合約（forward）的由來。
所以遠期合約的定義就是：
它是一種交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數量的某種實物商品或者金融資產的合約。合約中要規定交易的標的物、有效期和交割時的執行價格等項內容。
2.What is Future?什麼是期貨？
期貨其實就是遠期合約的標準化過程（透過結算所，以台灣來看就是期交所），這樣可已使得商品與月份更加全面與統一化與流通。
以上面遠期合約的例子，於是乎在交易所裡，有了多種月份的合約，所有生產此種農產品的生產者，與需求者，都可在這邊統一的進行交易；他的好處是把遠期合約標準化。
另外有日日結算的機制，購買者可每日交易，賺取價差
【圖一】期貨買賣方與結算所關係圖（資料來源：外國網站 http://thismatter.com/money/futures/futures.htm)
此過程使得原本只是避險需求生產者與需求端，衍生到投機與套利者的進場........
這樣說明也許還是不夠清楚，我們就以以下的比較表來詳看～
我相信這樣應該有助於更進一步了解
【表一】遠期合約與期貨之比較
3.What is Option?什麼是選擇權？
接下來進入正題～什麼是選擇權呢？
選擇權假設延續前面的例子，需求方的食品加工公司乙，假設不是很確定這一季產品銷量如何，假設銷售不好，那麼買了三個月期遠期合約或者期貨契約的話下一季豈不是就白白買了農產品原料？
當然有了期貨可以提早於市場上平倉掉該合約，但通常知道之後，也許該合約因市場需求端不振，公司早已蒙受期貨合約價跌的損失了.........
而選擇權則是應此種需求而生～
先以選擇權的買方為例，可以先支付少許的權利金，約定於某特定時間，可以擁有以特定價格購買特定產品的"權利"；因此他所購買的不是該商品，而是購買該商品的"權利"；到了到期日時，假設商品的方向是對選擇權買方有利之時，他可以選擇執行合約，也就是他可以用履約價來向賣給他這個選擇權的賣方要求購買一定數量的合約標的物（可能是農產品、金融商品指數等等）。
賣方就是以上的出售端，因此他賺取的是買方的權利金，但是假設到期時，他必須承受的風險就是買方來履約的風險。
綜上所述正式的選擇權定義如下：
選擇權是一種契約，其買方有權利但沒有義務，在未來的特定日期或之前，以特定的價格購買或出售一定數量的標的物。
下面兩個網站也有選擇權說明
(1)綠角
http://greenhornfinancefootnote.blogspot.tw/2012/02/basics-of-options.html
(2)大眾證券
http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Whats.asp
選擇權的影響因素可從選擇權評價理論（Black-Scholes買權評價公式)窺知一二
因非學院派文章，請大家自行google查詢
網上寫定義的文非常的多，大家可自行google即可，我想最讓一般新手搞不清楚的原因，是因為選擇權有四種交易組合，
因此我針對此部分製圖表如下，希望幫助大家了解～
簡單的說，
選擇權的買方～支付權利金給賣方，以取得未來某日跟賣方行使用約定價格購買某契約的權力
選擇權的賣方～跟買方收取權利金，出售未來某日以約定價格賣給買方某種商品的權利，假設到期日買方執行此契約，有履行的義務
兩種產品：買權（call）和賣權（Put）
兩種行為：買方（buy）和賣方（sell）
交叉出四種型態的交易，分別是buy call、buy put、sell call、sell put
【表二】選擇權四種組合與對應報酬圖形（認購權證=buy call；認售權證=buy put）
****************版權所有，若欲取用發表，請附上blog原連結，盜用必究！****************
盼對大家了解有幫助。
4.Warrant Related-權證相關
權證既然屬於Option中的種類，欲了解影響權證價格的因素，必先了解選擇權
影響權證價格的因素我整理如下
****************版權所有，若欲取用發表，請附上blog原連結，盜用必究！****************
這些因素的詳細說明
許多網站都有詳盡的介紹，我就不再贅述
(1)群益權民最大網
http://iwarrant.capital.com.tw/warrants/wAnalysis.aspx?zone=3
(2)統一權證網
http://warrant.pscnet.com.tw/teachClass.shtml
了解權證的特性之後～
因此除非您對標的股票發動方向，與發動時間點非常有把握，權證一般建議最好是極短線操作，短時間不如預期就要毅然出場
本人權證很少抱超過3~5日；假設一但現股就算沒有反向，一旦陷入盤整，時間價值的流逝也是驚人.........慎入！
希望大家要進入這個吃人不吐骨的市場前，需三思而後行。
股海茫茫，同一檔標的物的權證百百種，條件繁多
日後有空將再發一篇選擇權證需注意的事項，但俗事繁忙，也許又是一年半載之後了.........
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